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银河电子:新能源汽车+军工新锐,长线布局业绩可期

发布时间:2016-04-02    研究机构:兴业证券

事件:

公司发布2015年度业绩快报:公司实现营收15.3亿元,同比增长30.17%;归属于上市公司股东的净利润2.3亿元,同比增长91.01%;基本每股收益0.41元,同比增长51.85%。

点评:

l业绩增长进入快车道,新能源汽车+军工方兴未艾

1、三驾马车拉动业绩高增长:公司15年实现营收15.3亿,同比增30.17%;归母净利润2.3亿,同比增91.01%,主要系同智机电全年并表所致。目前公司形成电视机顶盒、军工智能机电、新能源汽车三大业务板块,各自占比1/3。公司14-15年收购的同智机电、福建俊鹏、洛阳嘉盛,预计其业绩会大幅超过承诺额,驱动公司业绩增长进入快车道。

2、20亿定增加码新能源汽车和军工,业务爆发在即。公司继续加大对转型业务投入,15年启动20亿定增(尚在审核),主要用于新能源汽车结构件、空调系统、智能机电等产业化建设,战略上积极布局国防军工和新能源汽车产业:一方面,巩固军工领域市场地位;另一方面,在新能源汽车关键设备领域建立先发优势,完善产业布局。我们认为,受益新能源汽车产业的快速发展和军民融合,新能源汽车关键设备和军工业务有望成为公司的爆发点,推动业绩高增长。

盈利预测与估值

短期来看,同智机电、洛阳嘉盛、福建骏鹏的并表效应驱动公司业绩高速增长。中长期看,公司战略布局军工+新能源汽车,首先,受益国防信息化、军民融合,军工业务有望保持30%的稳定增长;其次,新能源汽车业务受益政策利好与需求增强,将迎爆发式增长。因此,我们看好公司转型业务的发展,预计公司15-17年EPS分别为0.41元、0.73元和0.99元,对应PE分别为47倍、26倍、19倍。首次覆盖给予“增持”评级,建议积极关注。

风险提示:市场竞争加剧;新能源汽车业务发展不及预期;军工订单波动;

申请时请注明股票名称