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银河电子:新能源汽车+军工驱动业绩高增长

发布时间:2016-04-27    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:公司发布2016年一季报,报告期内实现营收4.67亿元,同比增长37.23%;归属于上市公司股东的净利润6860万元,同比增长45.48%。同时,公司中报预告净利润变动区间为1.22亿~1.64亿,同比增长30%~75%。

业绩符合预期,增长主要源于嘉盛电源和福建骏鹏并表。军工和新能源汽车业务呈快速增长趋势。

主要观点:

1)三大主业各有优势,新能源汽车+军工驱动业绩持续高增长。公司已形成机顶盒、军工智能机电、新能源汽车三大业务板块,预计业绩贡献占比各1/3。公司14年收购同智机电切入军工,15年收购同智机电、福建俊鹏布局新能源汽车,15年实现扣非净利润分别为1.28亿、6573万、4250万,均大幅超出业绩承诺。我们认为,受益国防信息化、民参军和新能源汽车产业爆发,三家子公司有望迎来快速发展,驱动公司业绩持续高增长。

2)20亿定增加码军工和新能源汽车,管理层积极参与认购,信心和动力十足,业绩爆发指日可待。公司启动20亿定增,战略积极布局国防军工和新能源汽车产业,未来面临巨大成长空间。同时公司管理层积极参与定增的认购,价格15.8元/股,另外完成了3年期的员工股权激励计划,彰显公司未来发展信心和动力。

3)我们看好公司中长期发展,预计公司16-18年EPS分别为0.74元、0.99元和1.20元,对应PE分别为26倍、19倍、16倍,重申“增持”评级。

风险提示:新能源汽车业务发展不及预期;军工订单波动;

申请时请注明股票名称